十月以來A股市場樂觀情緒肆意釋放，但上周五的調整卻來得突然而猛烈。從周五單日凈值看，一些股票型基金凈值單日跌幅高達到7%，給一些高倉位的基金以沉重打擊。由于擔憂明年通脹形勢，基金對后市普遍轉為謹慎，在周期類股上獲利回吐的意愿仍很強烈。

　　大跌引發(fā)流動性擔憂

　　為什么在基金平均倉位處于高位時出現大跌？據中國證券報記者了解，市場傳言的力量“功不可沒”。在這些傳言中，有調高印花稅、月末加息、股指期貨參與者練手、大基金砸盤等幾種猜測。

　　今年凈值增長名列前茅的天治創(chuàng)新先鋒股票基金經理龔煒認為，出現震蕩的原因是大家對過分樂觀預期的修正，但劇烈震蕩不能改變市場在九月份出現反轉的這一事實�！�9月份以后整個市場出現上漲，成交量放大，從這個角度來說，市場的流動性已經為后面市場持續(xù)走強做了一定的鋪墊或者準備”。他認為，這次調整與2009年8月份3400點左右的調整類似，當預期修正到稍微悲觀時，市場可能會出現持續(xù)反彈。

　　而金鷹中小盤基金經理朱丹否認了市場猜測的某些大基金砸盤的傳聞，但她透露，基金目前倉位較高，又比較擔心明年通脹超出預期，減倉也在情理之中。如果惡性通脹明年成為政府首先要解決的問題，那么就沒有所謂的抗通脹行情了，那將對整個股市各板塊都是負面的。而對于此次大跌，國投瑞銀則注意到了兩個資金流向：在國際博弈過程中，短期內，人民幣升值路徑的不確定性使部分資金選擇離場并持幣觀望，導致人民幣升值受益較高的產業(yè)出現下挫；而另一方面，一些在四季度以來獲利豐厚的資金也選擇離場。

　　高彈性板塊有回吐壓力

　　而據記者了解，在一些周期類股上，基金獲利回吐的意愿也很強烈�！叭�季度末時我曾大量買入銀行股，但現在基本上已經賣完了。我認為在很長一段時間，銀行股只能作為短期配置的對象�！币晃换�金經理告訴記者。同樣資金壓力較大的板塊還有鋼鐵板塊。另一位基金經理明確地說：“如果說倉里還有哪些行業(yè)的股票想賣，我想就是鋼鐵了，我認為鋼鐵股比地產類股的投資價值還要小一些�！�

　　而資源類板塊的行情在十月份曾經如火如荼，隨著CPI指數的屢創(chuàng)新高，通脹預期逐步推高大宗商品價格。但是從基金經理的角度來看，對其的態(tài)度則日趨謹慎。諾安中小盤基金經理周心鵬認為，從供需基本面的分析來看，資源類股目前估值偏高，如果純粹因為流動性泛濫而配置此類股票，從風險收益角度來講難以承受，所以目前在這一板塊的配置已經比較少了。而深圳的一位基金經理則認為，或許未來還會出現大宗商品價格上漲的情形，但相關行業(yè)股價并不一定漲得動，因為其估值已經太高了。   江沂