Wind數(shù)據(jù)顯示，9月8日，商業(yè)貿(mào)易(申萬(wàn))板塊指數(shù)報(bào)收4821.25點(diǎn)，上漲1.58%，位列當(dāng)日漲幅榜次席。從7月2日開(kāi)始，商業(yè)貿(mào)易指數(shù)從低點(diǎn)的3486.15點(diǎn)一路上揚(yáng)，至今該板塊指數(shù)漲幅已經(jīng)超過(guò)38.3%。同期上證綜合指數(shù)只上漲了16.19%。

　　分析人士認(rèn)為，商業(yè)板塊憑借穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、良好的消費(fèi)前景預(yù)期，將保持跑贏大勢(shì)的走勢(shì)。

　　業(yè)績(jī)支撐

　　商業(yè)零售業(yè)已經(jīng)逐漸擺脫金融危機(jī)的影響，銷(xiāo)售增長(zhǎng)速度呈現(xiàn)觸底回升、逐季加快的態(tài)勢(shì)。

　　2010年51家商業(yè)零售上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸屬母公司凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)24.91%、38.75%、50.51%。2008年至今年上半年，商業(yè)零售行業(yè)凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到29.78%。

　　興業(yè)證券分析師向濤認(rèn)為，良好的中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)、相對(duì)確定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是商業(yè)零售板塊受到市場(chǎng)資金青睞的主要原因。

　　在商業(yè)零售業(yè)中，百貨業(yè)態(tài)表現(xiàn)突出。上半年百貨業(yè)態(tài)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)24.13%和27.68%。而中西部區(qū)域的百貨公司扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)73%。

　　而家電通訊和IT零售的表現(xiàn)最為靚麗。上半年該業(yè)態(tài)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)32.44%和64.5%。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示，8月份食品價(jià)格環(huán)比漲幅創(chuàng)出過(guò)去四年最高，從而導(dǎo)致8月CPI達(dá)到3.6%。在通脹預(yù)期下，國(guó)內(nèi)商業(yè)零售業(yè)營(yíng)業(yè)收入有望水漲船高。

　　而上海證券分析師劉麗認(rèn)為，商業(yè)零售業(yè)的前景長(zhǎng)期看好。首先是國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)重“調(diào)結(jié)構(gòu)”的背景下，拉動(dòng)內(nèi)需給國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)遇；其次，城鎮(zhèn)化建設(shè)推進(jìn)、收入分配改革及中西部發(fā)展等都將為消費(fèi)增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。

　　重組預(yù)期

　　渤海證券陳慧則認(rèn)為，2010年下半年是重組年，很多企業(yè)趕在央企整合大限之前紛紛推出重組方案，因此，重組是商業(yè)零售行業(yè)下半年的主要看點(diǎn)之一。

　　9月1日，西單商場(chǎng)公告，擬向首旅集團(tuán)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其擁有的新燕莎控股100%的股權(quán)，發(fā)行股份22681萬(wàn)股，擬募資22.5億元。同時(shí)，北京市國(guó)資委決定將西單商場(chǎng)的大股東西友集團(tuán)的國(guó)有資產(chǎn)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給首旅集團(tuán)。劃轉(zhuǎn)完成后，西友集團(tuán)將成為首旅集團(tuán)的下屬全資企業(yè)。

　　新燕莎控股今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9477.09萬(wàn)元，為同期西單商場(chǎng)2362.85萬(wàn)元凈利潤(rùn)的3倍。重組之后，西單商場(chǎng)業(yè)績(jī)將倍增。

　　受此利好影響，自9月1日復(fù)牌以來(lái)，西單商場(chǎng)股價(jià)已經(jīng)上漲了50%。

　　除了西單商場(chǎng)這種央企整合背景下的重組外，武漢中百商、王府井都在進(jìn)行內(nèi)部資源整合。武漢中商日前公告，擬收購(gòu)武漢團(tuán)結(jié)集團(tuán)持有的武漢中商團(tuán)結(jié)銷(xiāo)品茂的股權(quán)。而市場(chǎng)也傳言，王府井將收回其下屬控股子公司成都王府井30%的少數(shù)股權(quán)權(quán)益，實(shí)現(xiàn)100%控股。這些舉動(dòng)都將增加相關(guān)公司盈利資產(chǎn)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度。

　　因此，陳慧認(rèn)為，結(jié)合區(qū)域政策影響，商業(yè)板塊憑借穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、良好的消費(fèi)前景預(yù)期，將保持跑贏大勢(shì)的走勢(shì)。而在節(jié)前消費(fèi)板塊上漲的一致預(yù)期下，行情有望提前出現(xiàn)。

　　向濤認(rèn)為，目前商業(yè)零售行業(yè)整體估值處于較為合理的水平。后續(xù)建議關(guān)注全國(guó)或區(qū)域網(wǎng)點(diǎn)布局完善，具備持續(xù)成長(zhǎng)性和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)的公司，比如王府井、銀座股份、鄂武商、西安民生等。 （記者 李少林）