中新網(wǎng)8月20日電 《證券時(shí)報(bào)》今日載文稱，今年6月以來，新股跌破發(fā)行價(jià)已從偶然現(xiàn)象逐步演變?yōu)槌Ｒ姮F(xiàn)象。聽說，最近就有不少投資者跑到證券營業(yè)部，要求取消“新股自動(dòng)配售”服務(wù)。其實(shí)，股票跌破發(fā)行價(jià)在成熟市場(chǎng)中極為常見，新股上市首日就跌破發(fā)行價(jià)格也不稀奇。因此，盡管這種現(xiàn)象是國內(nèi)市場(chǎng)各方均不愿意看到的，但是，如果我們能夠換一個(gè)角度來看待這個(gè)問題，那么這一現(xiàn)象對(duì)于股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來說應(yīng)該具有一定的積極意義。
首先，這有利于推動(dòng)投資者進(jìn)一步走向成熟，促進(jìn)證券市場(chǎng)投資理念的形成。中國證券市場(chǎng)建立以來，“新股不敗”神話上演了十余載，投資者也一直將新股申購視作一項(xiàng)無風(fēng)險(xiǎn)投資。不論企業(yè)好壞，也不管行情如何低迷，投資者只管盲目參與，毫無理性可言�，F(xiàn)在新股投資出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，投資者再參與新股申購時(shí)就必須謹(jǐn)慎從事，對(duì)企業(yè)及市場(chǎng)作出具體分析，這顯然將促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)上的理性投資理念進(jìn)一步形成。
其次，有利于降低新股發(fā)行速度，避免新股發(fā)行出現(xiàn)“寅吃卯糧”的現(xiàn)象。歷史證明，市場(chǎng)的力量才是真正無窮的。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，有關(guān)部門在新股頻頻跌破發(fā)行價(jià)后將直接感受到來自市場(chǎng)的壓力。為此，管理層可能會(huì)考慮順應(yīng)市場(chǎng)要求把新股發(fā)行速度降低下來。另外，新股跌破發(fā)行價(jià)意味著一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)切實(shí)來到，更多投資者將會(huì)對(duì)新股發(fā)行保持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，長(zhǎng)此以往，極有可能出現(xiàn)新股發(fā)不出去的狀況。如此一來，券商與企業(yè)在制定企業(yè)融資規(guī)模與發(fā)行定價(jià)上無疑將采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，從而讓股市的融資功能得到比較正常的發(fā)揮。
第三，新股跌破發(fā)行價(jià)使新股市值配售政策處于較為尷尬的境地，新股發(fā)行方式改革不容拖延。市值配售政策出臺(tái)的重要基礎(chǔ)就是新股認(rèn)購必然會(huì)獲利這一假設(shè)，隨著這一假設(shè)不復(fù)存在，新股配售的取消也應(yīng)該提上管理層的議事日程。回顧此輪新股市值配售政策實(shí)施過程中二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)，不難發(fā)現(xiàn)，股市并沒有因?yàn)樵撜吖膭?lì)投資者長(zhǎng)期持股而有較好表現(xiàn)。恰恰相反，股市在近期連創(chuàng)新低，如果剔除新股首日計(jì)入指數(shù)的影響，股指實(shí)際上已經(jīng)處于歷史低位。對(duì)于投資者來說，新股市值配售政策所帶來的盈利遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于在此期間持股的市值損失。因此，新股配售不僅沒有彌補(bǔ)投資者的虧損，反而讓一些為參與市值配售而買入股票的投資者擴(kuò)大了損失。因此，中小投資者對(duì)新股發(fā)行方式改革應(yīng)該更加期待。(劉興祥)
