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　　央行年內(nèi)四度加息負(fù)利率格局依舊

　　加息頻率逐漸加快顯示央行調(diào)控力度加大，不排除再次加息

　　意料之外　情理之中

　　昨日傍晚，央行突然宣布再次加息：自22日起，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.33%提高到3.60%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.84%提高到7.02%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。

　　這是央行本年內(nèi)第4次加息，雖然此前各界對加息呼吁已久，但此次“非周末”的突然加息，卻仍然頗為出人意料。

　　摩根大通中國研究部龔方雄在接受采訪時(shí)表示：“央行突然宣布調(diào)高金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率，令人有點(diǎn)奇怪。因?yàn)槟壳叭�球的金融市場仍未穩(wěn)定，理應(yīng)是在穩(wěn)定后才采取加息的行動(dòng)，故這次的加息要比市場預(yù)期來得早。”

　　不過，仍然有很多專家表示，此次加息早就在市場預(yù)料之中。中國銀行專家譚雅玲告訴本報(bào)記者，7月份的CPI數(shù)據(jù)下來后，加息早已在市場預(yù)料之中�！把胄写舜渭酉�，主要是因?yàn)?月份的CPI數(shù)據(jù)超出預(yù)期�！敝袊�社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立在昨日接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月CPI同比上漲5.6%，該數(shù)據(jù)高于此前普遍預(yù)期的4.9%，并創(chuàng)下自1997年2月以來的新高。

　　國家發(fā)改委投資所張漢亞也持有相同的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，盡管目前通貨膨脹仍然是由食品價(jià)格上漲帶動(dòng)的結(jié)構(gòu)性通脹，“但治理結(jié)構(gòu)性通脹也得加，只要價(jià)格整體上漲了，實(shí)際存款利率就成了負(fù)利率，央行必須對通貨膨脹進(jìn)行補(bǔ)償。”

　　加息頻率加快

　　在接受記者采訪的過程中，很多專家都特別強(qiáng)調(diào)，央行加息的頻率已經(jīng)開始逐漸加快。

　　“這次存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)與今年前幾次不太一樣，間隔的時(shí)間特別短�？梢钥闯鲅胄械牟僮黝l率開始加快，說明央行控制物價(jià)的決心增加。”尹中立告訴記者。

　　國泰君安證券固定收益部高級研究員林朝暉也表示，這次加息的時(shí)間早于預(yù)期，表明央行明顯加快了加息頻率。“央行頭一次相隔一個(gè)月就再度加息，也預(yù)示著年內(nèi)有繼續(xù)加息的可能�！�

　　對于兩位專家的觀點(diǎn)，譚雅玲也表示非常贊同。她認(rèn)為，央行現(xiàn)在對調(diào)整利率的時(shí)機(jī)和幅度的掌握非常靈活，而且非常注重結(jié)果和效果。

　　存貸差異調(diào)整

　　值得注意的是，從加息結(jié)構(gòu)上來看，這次存款利率上調(diào)幅度高于貸款利率。對此，林朝暉的解釋是，因?yàn)樵谶^去一段時(shí)間，境內(nèi)美元貸款利率持續(xù)低于人民幣貸款利率。他告訴記者，5月份以來境內(nèi)外匯貸款已出現(xiàn)明顯反彈，同時(shí)貸款利率還受到中美利差等因素制約，上升空間已不大。

　　另一方面，存款繼續(xù)呈現(xiàn)分流態(tài)勢，CPI漲幅繼續(xù)上行亦加劇負(fù)利率狀況，因此存款利率上調(diào)的步伐更大是情理之中的。

　　尹中立也認(rèn)為，央行的這種操作非常明智�！按尜J利差加大，會(huì)遏制銀行貸款沖動(dòng)，有利于執(zhí)行緊縮性的貨幣政策�！背�此之外，擴(kuò)大利差還有利于分流股市資金，緩解股市過熱狀況。

　　負(fù)利率尚未結(jié)束

　　雖然年內(nèi)已經(jīng)連續(xù)四次加息，但是在接受記者采訪中，專家們一致認(rèn)為，中國仍然沒有擺脫負(fù)利率，再次加息仍然有可能。

　　尹中立告訴記者，中國仍然處于一個(gè)負(fù)利率狀態(tài)，8月份如果CPI還處于比較高的狀態(tài)，不排除繼續(xù)加息的可能。

　　林朝暉也很贊同尹的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，如果再次加息，可能還是存款利率升幅大于貸款，又或者貸款利率調(diào)整已經(jīng)到位而只調(diào)整存款利率，甚至?xí)�再�?dòng)一動(dòng)活期存款利率。

　　不過，在譚雅玲看來，負(fù)利率狀況正在逐漸緩解。她認(rèn)為，人民幣仍然沒有國際化，也包括在利率上沒有國際化，“因此利率調(diào)節(jié)有必要加大力度”。

　　亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏也表示：“央行目前通過加息并不能完全解決通貨膨脹問題，但加息肯定是調(diào)控手段之一�！�(記者：呂天玲）