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　　系統性下跌使中國基金業(yè)在2008年遭遇了前所未有的考驗，業(yè)績巨虧創(chuàng)下歷史新高。然而，2008年或許并不是中國基金業(yè)最困難的一年，即將步入2009年，年輕的中國基金業(yè)或將面臨更大的考驗。

　　贖回潮考驗

　　雖然A股市場在2008年經歷了歷史上最大的年度跌幅，但市場曾經預期的基金大規(guī)模贖回現象沒有出現。根據基金前三季度季報，公募基金今年一季度小幅凈申購16.28億份，凈申購比例為0.08%；二季度凈贖回540.94億份，凈贖回比例2.6%； 三季度凈申購份額為115.57億份，凈申購比例為0.5%。在今年弱市中，基金份額罕見地保持穩(wěn)定，讓很多基金觀察人士大跌眼鏡。

　　對于2009年，業(yè)內人士認為，市場可能不會像2008年那樣呈現單邊下跌走勢，但基金業(yè)不得不面臨一個嚴峻的考驗：能否在股市回暖的初期抵御住基金可能出現的贖回潮。

　　從以往數據來看，滬深300指數從2005年底的923點開始啟動，自2006年底已經上漲到2780點的位置，在股市回暖初期，基金的確遭遇了贖回潮，2006中期單只基金的平均份額顯著低于2005年底單只基金的平均份額，盡管當時新發(fā)基金規(guī)模小一定程度拉低了平均數據，但贖回顯然也是一個重要因素。

　　浙商證券基金研究員黃薇認為，2007年10月至今的巨大跌幅牢牢鎖住的基金份額，可能會在市場回暖的初期掀起一場贖回潮。一些規(guī)模較小、成立較晚的基金公司由于歷史業(yè)績過短或品牌的市場深入程度不夠等問題，可能會面臨份額迅速減少的尷尬局面。由于份額影響規(guī)模，規(guī)模影響利潤，在基金公司的利潤增長不能得到保障的情況下，研究投入、基金營銷方面都將受到負面影響。

　　事實上，上述擔憂已在今年有所體現，從三季度數據來看，贖回比例靠前的五家基金公司均是成立較晚、規(guī)模較小基金公司。

　　發(fā)行難或繼續(xù)

　　2008年A股市場處于泥沙俱下的單邊下跌，新基金首發(fā)規(guī)模也不斷“貼地飛行”。年末成立的諾德主題靈活配置基金首募規(guī)模僅為2.39億元，創(chuàng)下了基金IPO歷史上的最低紀錄。雖然2008年獲批的新基金數量首次突破了100只，但各類型基金的平均發(fā)行17.9億份也創(chuàng)下了歷史新低，不僅低于過去8年間39.89億份的平均份額，甚至比2005年最低的18.51億份還低。

　　黃薇認為，熊市中基金發(fā)行困難比較常見，2003年到2005年的基金銷售同樣舉步維艱。巨大的漲跌幅反差給投資者的心理造成陰影，使得基金業(yè)經過了2006年底到2007年間的巨大發(fā)展后，2008年的發(fā)行狀況越發(fā)慘淡。而陰影能否散去，對2009年的基金公司來說將是繼贖回潮后的又一難題。

　　業(yè)績分化將加大

　　雖然基金年末排名爭奪戰(zhàn)依然火熱，但在偏股型基金凈值遭遇“腰斬”的背景下，年終排名顯得多少有些尷尬，基金業(yè)內自嘲道：“虧多虧少，不過是五十步笑百步�！�

　　上投摩根基金總經理王鴻嬪日前接受記者采訪時表示，2009年A股市場將會是一個震蕩市，基金經理擇股能力將面臨更大考驗，而基金業(yè)績也會在2009年出現明顯分化。

　　業(yè)內普遍認為，明年將不會呈現前兩年基金業(yè)績“一榮俱榮，一損俱損”的情況，極有可能是部分基金賺錢，部分基金虧錢，基金之間的收益率可能還會拉大，而對于虧錢的基金，其壓力也將更大。

　　華安基金在其2009年投資策略報告中也指出：諸多因素引發(fā)的不確定性，使得未來基礎市場行情走勢的復雜性大大提高，基金公司間的競爭將更加劇烈，這將直接導致基金操作風格的多樣化，從而引發(fā)基金業(yè)績的分化。 (記者 吳曉婧)