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　　“建議您還是先選擇貨幣基金,以后再轉成債券基金”,在廣州五羊新城一家銀行理財中心,客戶經理建議許女士暫時不要買入債券基金。而記者獲悉,部分基金渠道人員也開始建議核心客戶將手中的債券基金轉為貨幣市場基金避險。

　　在經過一輪狂牛行情之后,債市和債券基金的熱度終于開始有所冷卻。根據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計,上周股票型基金平均凈值損失幅度僅為0.03%,而債券型基金上周的平均凈值損失幅度是0.34%。對于這類基金來說,這是一個較大幅度的損失。而國債指數(shù)上周跌幅高達0.35%,這也是2007年9月以來最大跌幅。

　　部分債券基金經理坦誠,雖然降息大背景下,債市的牛市還沒有走完,但是因為短期漲幅過大,透支了部分降息預期,所以近期風險偏大。

　　反�，F(xiàn)象引發(fā)管理層關注

　　個別債券基金近三個月來的回報率就達10%左右、頻頻有貨幣基金偏離度超過0.5%,近期,固定收益類基金產品出現(xiàn)的反常現(xiàn)象已引起管理層的高度關注。上周,證監(jiān)會基金部向各基金公司及托管行下發(fā)《關于基金債券投資相關風險的提示函》,其中,對部分基金持有信用類債券比例過高進行高度關注,并規(guī)定貨幣基金如果偏離度的絕對值在一年內超過0.5%兩次以上,將對相關高級管理人員采取出具警示函、進行監(jiān)管談話、記入誠信檔案等行政監(jiān)督措施。

　　“管理層相關風險提示函的下發(fā),是促成此次債市調整的外部原因,因為前期可能的確有小部分基金有欠妥當?shù)耐顿Y運作行為,那么,此次的下跌,是規(guī)范化的下跌,是釋放風險的下跌”,銀河證券基金研究總監(jiān)王群航如是稱。

　　債市本身調整壓力大

　　實際上,即使沒有證監(jiān)會發(fā)函提示風險,債券基金也面臨自身的調整壓力。

　　易方達增強回報債券基金的基金經理鐘鳴遠認為,近期企業(yè)債的調整力度最大,短期內債券基金的投資風險已經顯現(xiàn)出來。本次債券市場的回調,主要原因是前期上漲較快和近期債券發(fā)行量大增引發(fā)的獲利回吐,再加上市場對經濟下行周期中偏低信用類債券財務狀況的擔憂。近期這次調整,集中體現(xiàn)了債券投資的信用風險和市場流動性風險。

　　談到債券基金的風險,鐘鳴遠認為,短期來看,前期債市的大漲必然對后期獲利空間有所壓縮,債券基金前期的收益已部分透支未來降息的空間,債券基金投資持有人要警惕市場回調的風險。

　　國金證券基金研究員焦媛媛也認可這一觀點,她告訴記者,由于債市近期的強勢地位,已經成為資金逐利的主要戰(zhàn)場。隨著債券市場收益空間的不斷壓縮,不排除大批逐利資金離場的可能,流動性風險不容忽視。

　　未來走勢或分化

　　在債券基金受益?zhèn)�券牛市集體走牛后,在調整壓力下,未來又將如何表現(xiàn)?

　　鐘鳴遠認為,考慮到利率和準備金率還會逐步下調,因此預計本次回調的幅度不會太大,不過后市行情演化會跟以往不一樣,市場將出現(xiàn)波動較大的特征。

　　信誠基金固定收益總監(jiān)兼信誠三得益基金經理毛衛(wèi)文則認為,未來貨幣政策將更加靈活寬松,未來央行存在進一步降息和下調準備金率的可能。近期,央票一級市場中標利率的急速下降也支撐了市場的降息預期。繼三月期央票暴跌81個點之后,18日一年期央票利率也大幅跳水近百點。對此,毛衛(wèi)文表示,中標利率的大降一方面顯示債券市場資金面充足,另一方面也說明了央行票據(jù)發(fā)行速度和規(guī)模的下降明顯,在資金和政策的推動,未來債市仍將中線看好。但投資者仍然應該關注債券基金近期的潛在風險。(記者賈肖明)