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　　如果說股市是中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表，哪么CPI(居民消費(fèi)價格指數(shù))就可謂是中國經(jīng)濟(jì)的血壓計(jì)，牽扯著投資者、消費(fèi)者的心臟。今年以來，CPI不斷走高，為此央行數(shù)次加息，意欲強(qiáng)行按下其高昂的頭，CPI與加息間的PK，其走勢頗具懸念。

　　CPI走高是大趨勢

　　數(shù)年前，CPI門前冷落，除了經(jīng)濟(jì)學(xué)家，普通民眾根本不關(guān)心這個陌生的數(shù)據(jù)。但從今年起，一切都發(fā)生了改變，它獲得了前所未有的曝光度和普通民眾極高的關(guān)注度——無它，CPI上升的速度實(shí)在是太快了。

　　飲料漲價、豬肉漲價、糧油漲價。從今年3月份開始，我國的CPI在食品價格的推動下不斷上升。到今年7月份，CPI更是達(dá)到5.6，為近10年來的單月最高值，這引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者的普遍擔(dān)心。經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心的是經(jīng)濟(jì)過熱，而投資者則擔(dān)心不斷的加息影響股市、加高了理財(cái)門檻。

　　在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，CPI是衡量通貨膨脹的主要指標(biāo)之一。一般說來當(dāng)CPI>3%的增幅時稱為通貨膨脹；而當(dāng)CPI>5%的增幅時，稱為嚴(yán)重的通貨膨脹。如根據(jù)7月份CPI達(dá)到5.6的指標(biāo)看，“經(jīng)濟(jì)偏熱”就成了共識。

　　相關(guān)專家認(rèn)為，7月份CPI偏高有一定偶然因素。但排除7月份的偶然因素，今年我國CPI高企仍將成為一種趨勢，根據(jù)專家估計(jì)，今年我國全年的CPI可能會高于4%。

　　實(shí)際CPI可能更高

　　耐人尋味的是，普通民眾實(shí)際感受到的物價升高的情況，明顯高于CPI數(shù)據(jù)。

　　據(jù)了解，中國的CPI權(quán)數(shù)是根據(jù)1993年時的情況確定的，那時無論是居民消費(fèi)品的豐富性還是居民的消費(fèi)生活水平，都與現(xiàn)在的情況不可同日而語。

　　據(jù)了解，中國CPI指數(shù)八大類體系中，其類別權(quán)重為：食品34%，娛樂教育文化用品及服務(wù)14%，居住13%，醫(yī)療保健及個人用品10%，交通和通信10%，衣著9%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)6%，煙酒及用品4%。

　　而2006年1月美國的CPI權(quán)數(shù)是這樣構(gòu)成的：居住類(包括住宅建筑、燃料和公用設(shè)施、家具與房屋維修)權(quán)重為42.1%、食品與飲料為15.4%、交通運(yùn)輸16.9%、醫(yī)療6.1%、服裝4.0%、娛樂5.8%、教育與交流5.9%、其他商品和服務(wù)3.8%等。從中可以看到，在其居民居住類消費(fèi)權(quán)重最大，超過了四成；其次才是交通運(yùn)輸、食品和飲料。這三者所占比重達(dá)到了74%以上。

　　兩相比較可以發(fā)現(xiàn)，居住類權(quán)重在我國CPI中明顯偏低。居住、交通通信、食品共占了57%，從比例上講也很低。而衣食住行，恰恰是普通民眾開支最多的地方。因此，一些專家指出，如果算上房價因素，如果調(diào)整權(quán)重，我國實(shí)際的CPI可能更高。

　　再加兩次息 仍為負(fù)利率

　　CPI偏高對民眾而言，有兩個負(fù)作用。一是飛升的物價使我們的貨幣實(shí)際購買力下降。二是CPI高過銀行存款利息，進(jìn)入負(fù)利率時代，將使貨幣越發(fā)貶值。

　　據(jù)了解，關(guān)于真實(shí)利率的一個簡單計(jì)算公式為：真實(shí)利率=名義利率-通貨膨脹率。7月20日加息后，現(xiàn)人民幣一年期存款利率為3.33%，扣除自8月15日開始執(zhí)行的5%的利息稅，實(shí)際名義利率為3.16%。因此，目前的真實(shí)利率水平約為-2.44%(3.16%-5.6%)。

　　長期的負(fù)利率，不利于金融秩序穩(wěn)定。因此，當(dāng)CPI高企時，各國央行都會選擇加息來調(diào)控。事實(shí)上，今年以來，央行的三次加息，都與CPI不斷走高有關(guān)。根據(jù)7月份的CPI數(shù)據(jù)，一些金融專家預(yù)測，央行可能會再次加息。

　　但把扭轉(zhuǎn)負(fù)利率的希望寄托于央行調(diào)息，并不現(xiàn)實(shí)。

　　我國從今年起，已加了三次息，每次提高的是27個基點(diǎn)。按照這一頻率，如果下半年再加息兩次，將提高54個基點(diǎn)。目前一年期存款利率將提升為3.87%，但這仍趕不上5%左右的通貨膨脹速度。

　　業(yè)內(nèi)人士計(jì)算，若要使實(shí)際利率轉(zhuǎn)為正，央行下半年總計(jì)須加息167個基點(diǎn)。按照每次提升27個基點(diǎn)計(jì)，則至少需要連續(xù)提6次。但業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這種可能性極小。一是太快加息，超過臨界點(diǎn)后，不利于銀行等金融機(jī)構(gòu)的安全。二是會加大人民幣升值的壓力。

　　因此，展望今年,全年負(fù)利率基本已成趨勢。

　　面對全年負(fù)利率這一現(xiàn)實(shí)，身處其中的消費(fèi)者都想知道，如何才能克服通脹壓力，使資金不被通脹慢慢吞噬？

　　答案只有兩個字：投資

　　有些消費(fèi)者不喜歡投資。一說到房子，就認(rèn)為房價高，可能隨時崩盤。一談到股市，就認(rèn)為是個賭場，擔(dān)心一不小心就被莊家“黑了”。一說到期貨，認(rèn)為門檻太高、風(fēng)險太大；一談到外匯買賣，就認(rèn)為那是國際生意，太傷腦筋。對此，理財(cái)專家認(rèn)為，面對不斷變化的金融環(huán)境，你可以什么投資也不做，但您卻無法回避你手中的貨幣正在貶值的現(xiàn)實(shí)。為此，你必須投資，即便你不要求賺錢，但至少要使手中的錢跑平CPI，做到不虧本。

　　這個要求其實(shí)不算太高，至少在現(xiàn)行市場中就有幾個最簡單的投資手法。

　　第一，存銀行是負(fù)利率，那您就去買目前沽值相對偏低的銀行股。很多報(bào)告顯示，房地產(chǎn)和金融，將是人民幣對外升值最受益的兩大板塊。而各大銀行股，基本上都是基金的重倉股。在銀行股中投資一年，相信您的收益會超過CPI一年的增幅。但您得忍受可能被小幅套牢的煩悶，因?yàn)榻�期銀行股漲幅偏大。

　　第二，買股票基金，相信一年下來其收益也能跑贏CPI指標(biāo)。但基金也有風(fēng)險，如果市場大幅調(diào)整，基金凈值也會縮水。如果您是一個怕承擔(dān)任何風(fēng)險的人，那最好選擇股市大盤回調(diào)時買進(jìn)。

　　第三，買專門申購新股的基金，盡管收益比股票型基金略少，但幾乎沒什么風(fēng)險。如果連這個基金也被套牢了，那二級市場的人都會被套得一塌糊涂了，根據(jù)目前市場情況來看，這種可能性幾乎沒有。(記者：李鴻友）