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　　從黃金的歷史價格來看，避險作用對金價走勢起著決定性作用。2007年美國次債危機爆發(fā)以來，世界經(jīng)濟(jì)陷入經(jīng)濟(jì)前景悲觀預(yù)期及通貨膨脹壓力之下，推動金價一路上揚，并于今年三月份突破1000美元大關(guān)，其原因就在于黃金避險功能。但是，自9月中旬雷曼兄弟宣布破產(chǎn)以來，世界金融市場動蕩不安，各國金融體系的風(fēng)險逐步暴露，受此影響的世界經(jīng)濟(jì)前景也陷入了嚴(yán)重的悲觀預(yù)期之中，黃金價格本應(yīng)大幅上揚，但持續(xù)的暴跌行情不得不讓市場對黃金的避險功能產(chǎn)生質(zhì)疑�，F(xiàn)階段我們?nèi)绾卫斫恻S金避險功能的“削弱”呢？

　　首先，市場資金流動性直接決定金價短期走勢�，F(xiàn)階段，世界各國金融危機已經(jīng)開始滲入實體經(jīng)濟(jì),實體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)、供、銷均受到了不同程度的沖擊，其中最嚴(yán)重的問題就是市場資金流動性的緊縮性問題。由于經(jīng)濟(jì)體系之中的現(xiàn)金流大量缺乏,資金需求者開始變現(xiàn)手中任何可以變現(xiàn)的資產(chǎn),各類商品市場資金流量大幅減少，這從各大商品基金大幅減持商品期貨持倉的趨勢之中可見一斑，而黃金在資金流短缺問題中也未能“幸免于難”，這直接決定了短期內(nèi)的金價暴跌行情。

　　另一方面，由于市場流動性緊縮，對現(xiàn)金流的渴求增加了國際貨幣———美元的需求，市場對于變現(xiàn)性更強的美元偏好增強，這就推動美元在美國經(jīng)濟(jì)一片哀聲之中強勢上揚，上周美元指數(shù)更是全部在80一線上方運行，這對于黃金市場的投資者來說無疑會形成較大的心理壓力，黃金價格大幅下挫也就在所難免。

　　其次，原油及其他商品市場轉(zhuǎn)入熊市，世界通脹危機暫時緩解。由于黃金是防范通貨膨脹的重要工具，當(dāng)其他商品市場的價格出現(xiàn)大的行情時，會在一定程度上反映世界經(jīng)濟(jì)體系通貨膨脹的狀況，進(jìn)而引起黃金市場投資者心理的變化，引起黃金價格的短期波動。

　　美國次債危機的影響已經(jīng)傳導(dǎo)到了實體經(jīng)濟(jì)層面，各國實體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)需求受到抑制，各類商品市場被沖擊下跌，商品市場進(jìn)入階段性熊市行情已成定局。以原油為例，原油價格自7月中旬高位回落以來，一路單邊下跌，9月、10月更是快速下滑，上周輕松跌破65美元/桶的支撐位，與7月中旬的歷史高位相比，原油價格跌了一半。正是由于各類商品市場的大跌，世界經(jīng)濟(jì)通貨膨脹的風(fēng)險暫時得到了緩解，黃金抵御通貨膨脹的吸引力下降，其防范通脹風(fēng)險的功能難以得到發(fā)揮，價格下跌也就成為必然。

　　由此可見，在次債危機加深背景下，市場現(xiàn)金流的短缺直接決定了黃金價格的短期下跌行情，而各類商品市場的大幅下挫使得世界經(jīng)濟(jì)通貨膨脹風(fēng)險得到暫時緩解，黃金防范通脹風(fēng)險的功能難以發(fā)揮，這是近期金價暴跌的根本原因。短期來看，這種局勢還很難得到改善，黃金價格走勢仍不容樂觀。(侯心強)