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　　財(cái)政部正在研究發(fā)行人民幣國債，籌集資金用以向央行購買部分外匯儲備，用于新的外匯儲備運(yùn)營公司。

　　昨日，知情人士對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》透露，財(cái)政部相關(guān)部門正在研究今年向商業(yè)銀行發(fā)行國債募集資金，然后向央行購買外匯儲備。

　　上述人士同時(shí)表示，該國債為本幣國債，“向市場發(fā)行人民幣債券”。

　　另有相關(guān)人士透露，由于國債計(jì)劃要經(jīng)全國人大審議，因此新外匯儲備運(yùn)營公司的成立、債券的發(fā)行，最快要到今年全國“兩會”之后。

　　具體方案仍在研究

　　本報(bào)試圖求證外匯儲備運(yùn)營公司將負(fù)責(zé)運(yùn)營的儲備規(guī)模，但沒有得到明確的回答，這一規(guī)模水平將關(guān)系到募集資金的數(shù)量。之前，渣打銀行中國區(qū)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩曾稱，規(guī)�？赡転�2000億美元。

　　“如果按照2000億美元計(jì)算，財(cái)政部明確了向市場發(fā)行本幣債券的方式，意味著將要回收人民幣1.6萬億元左右的流動性。”一位市場人士評論說。

　　前述知情人士透露，財(cái)政部購買外匯儲備的計(jì)劃可望在今年付諸實(shí)施，而發(fā)行國債的具體計(jì)劃將充分結(jié)合國庫現(xiàn)金管理制度和國債余額管理制度。

　　“上述只是一個(gè)‘粗線條’的計(jì)劃，具體的操作方案還在研究落實(shí)當(dāng)中�！鄙鲜鋈耸糠Q。

　　之前本報(bào)還曾從多方了解到，由于債券發(fā)行規(guī)模將較為龐大，有關(guān)方面有意遵循“分期發(fā)行債券、分批從央行購得儲備”的思路，以減少對市場流動性的影響。

　　這位人士也確認(rèn)了這一消息，他表示，雖然當(dāng)前市場上流動性充裕，但還是要分批、分步驟地實(shí)施，同時(shí)配合貨幣政策操作。

　　購買存量儲備

　　前述知情人士還稱，如果財(cái)政發(fā)債，購買的將是存量外匯儲備，而不會是2007年新產(chǎn)生的外匯儲備。

　　他進(jìn)一步解釋道，如果財(cái)政部購買外匯儲備增量部分，是屬于貨幣政策操作目標(biāo)，不屬于財(cái)政政策的范疇。

　　有研究人員曾引用日本模式建議，儲備管理改革可以通過發(fā)本幣債購買新增儲備，并根據(jù)外匯占款情況隨時(shí)供應(yīng)本幣債券來實(shí)現(xiàn)，以切斷外匯儲備增長和基礎(chǔ)貨幣被動投放的關(guān)系。

　　對此，前述知情人士稱，日本財(cái)務(wù)省既負(fù)責(zé)財(cái)政政策，也負(fù)責(zé)貨幣政策，這一點(diǎn)與中國不一樣，我國財(cái)政部負(fù)責(zé)財(cái)政政策和金融類資產(chǎn)的監(jiān)管。

　　“但國債是財(cái)政政策和貨幣政策的結(jié)合點(diǎn)，發(fā)行國債購買外匯儲備也就屬于財(cái)政政策與貨幣政策的結(jié)合點(diǎn)�！鄙鲜鲋�情人士稱，這需要進(jìn)一步完善財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合。

　　此外市場還擔(dān)心，財(cái)政部發(fā)行本幣債券購買外匯儲備，可能需承擔(dān)高額匯兌虧損。

　　中國社科院一位人士稱：“這是政策的具體細(xì)節(jié)問題，相信政策制定者會對此有考慮和對應(yīng)措施�！�

　　前述知情人士也表示，市場建議可以發(fā)行美元債券來解決匯兌損益問題，但外匯儲備本身也是多幣種的，發(fā)行美元債券同樣有貨幣錯(cuò)配問題。

　　(來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)，作者：張喆 徐以升）