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　　投資心態(tài)發(fā)生巨變

　　“大跌的第一周，我的客戶都抱著越跌越買(mǎi)的心態(tài)積極抄底，而這幾天已經(jīng)很少有人問(wèn)起ETF或指數(shù)型基金了�！苯恍猩虾７中心碃I(yíng)業(yè)部理財(cái)經(jīng)理鄒軍向記者表示。

　　確實(shí)從8月4日以來(lái)，上證指數(shù)的跌幅已經(jīng)逼近20%，而據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)基金研究報(bào)告顯示，在8月3-7日的一周，五只ETF中上證180還是處于凈申購(gòu)狀態(tài)，而進(jìn)入8月10-14日的第二周，包括上證50、上證180和上證紅利在內(nèi)的所有上海ETF基金均出現(xiàn)凈贖回。報(bào)告認(rèn)為，ETF的大額凈贖回顯示了市場(chǎng)在大跌之后，投資者較為謹(jǐn)慎的心態(tài)。

　　由于ETF倉(cāng)位高于90%甚至達(dá)到95%，所以其跟蹤指數(shù)誤差很低，精確的跟蹤也讓很多投資者在這波寬幅調(diào)整后如啞巴吃黃連，有苦說(shuō)不出。

　　ETF是把雙刃劍

　　ETF是一種能像普通股票一樣在交易所上市交易的指數(shù)基金，和普通開(kāi)放式基金一樣，二者均追求指數(shù)的跟蹤精確度�！癊TF是一種很好的指數(shù)化投資工具，相較于普通指數(shù)型基金來(lái)說(shuō)，它的交易成本最低、交易周期短，且由于在交易所交易，投資者可以在不同價(jià)格處買(mǎi)賣(mài)，和普通基金只有每日一個(gè)凈值有區(qū)別�！便y行證券研究所基金研究中心分析師李薇解釋。

　　在單邊上漲行情中，ETF一般可以獲得超額收益，而且省時(shí)省力。但在類(lèi)似上兩周的直線下跌走勢(shì)中，持有ETF的投資者也可謂毫無(wú)懸念地?fù)p失慘重。中登公司最新公布數(shù)據(jù)顯示，上周A股開(kāi)戶數(shù)為48.30萬(wàn)戶，環(huán)比下降26.96%，繼7月份最后一周創(chuàng)下年內(nèi)新高以來(lái)持續(xù)下降。而上周上證50ETF凈贖回達(dá)7.91億份，也創(chuàng)下了年內(nèi)的新高。

　　至于持有證券賬戶、在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)ETF的投資者，招行上海分行貴賓理財(cái)中心理財(cái)師曹鑫表示：“ETF其實(shí)是典型的高風(fēng)險(xiǎn)高收益類(lèi)產(chǎn)品，更適于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者，而且每只ETF的成分股類(lèi)別也不一樣，需要看懂了再下手。”

　　而另外，李薇認(rèn)為，由于資金量大的開(kāi)戶可以進(jìn)行套利交易，所以即使股市單邊下跌也可以利用ETF來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利�！昂�(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，由于ETF是一籃子股票的結(jié)合體，投資者可以通過(guò)申購(gòu)和贖回將ETF換成一籃子股票，也可以進(jìn)行反向操作。舉例，上證50在某個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，盤(pán)中漲幅一度超過(guò)5%并且最終以微跌收盤(pán)，普通指數(shù)基金的當(dāng)日凈值一般也會(huì)下跌，而投資者卻可以通過(guò)ETF在交易時(shí)間拋掉它獲得收益�！钡�是，由于證監(jiān)會(huì)規(guī)定ETF的申購(gòu)只能是100萬(wàn)份為門(mén)檻，所以按照目前幾只ETF的市價(jià)計(jì)算，至少需要300萬(wàn)資金左右。

　　“在2008年股市大幅調(diào)整時(shí)，有不少投資經(jīng)驗(yàn)老到、有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資金實(shí)力的投資者就利用ETF獲利頗豐，所以ETF利用得好就是很好的一種資產(chǎn)配置策略，即使在熊市�！崩钷苯ㄗh。

　　可投資ETF聯(lián)接基金

　　近日股市的大跌也加快了ETF聯(lián)接基金的發(fā)行腳步，本周一，證監(jiān)會(huì)就首批了華安上證180ETF和交銀施羅德上證180公司治理ETF兩只ETF聯(lián)接基金。也就是說(shuō)，無(wú)需證券賬戶，在銀行網(wǎng)點(diǎn)也可以購(gòu)買(mǎi)ETF了。

　　但是，這類(lèi)ETF和普通開(kāi)放式基金一樣，每日一個(gè)凈值，不允許投資者做T+0交易�！捌鋵�(shí)，這是針對(duì)銀行資金和客戶提供的一個(gè)增量基金品種，只是它失去了ETF的交易特性。但是符合很多投資者的交易習(xí)慣�！崩钷狈治�。

　　和交易所ETF一樣，ETF聯(lián)接基金也是跟蹤一個(gè)指數(shù)的證券組合，投資股票比例也不得低于90%，但是此次ETF聯(lián)接基金被豁免了雙重收費(fèi)，即對(duì)于其中的ETF資產(chǎn)部分，基金公司不得計(jì)提托管費(fèi)和管理費(fèi)，認(rèn)購(gòu)和申贖的費(fèi)用基本可以參照交易所ETF來(lái)計(jì)算。

　　曹鑫表示：“ETF聯(lián)接基金必然有一定的市場(chǎng)需求，且它相較于普通指數(shù)型基金最大的優(yōu)勢(shì)在于交易成本降低，對(duì)于指數(shù)基金這種消極投資品種來(lái)說(shuō)，ETF聯(lián)接基金可以說(shuō)是成本低而效率高的�！�(涂艷)