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　　據(jù)普益財(cái)富網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，4月份銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率創(chuàng)下自2008年8月以來新低。然而，債券與貨幣類理財(cái)產(chǎn)品繼續(xù)保持著穩(wěn)定的收益能力。

　　不同產(chǎn)品債券配置不同

　　據(jù)普益財(cái)富網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，自2009年1月以來，債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品的參與銀行數(shù)量和產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢。今年4月份銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，占比最高的是債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品，其發(fā)行數(shù)占人民幣理財(cái)產(chǎn)品總數(shù)量的39.53%。

　　某銀行資金運(yùn)營中心的人士介紹，債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品之所以一直在市場中保持著優(yōu)勢，不在于其收益性，而在于其流動(dòng)性和安全性。債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品的收益水平一直處于較低位，集中在1.4%至2.5%之間。然而，由于債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的主要是銀行間市場中的國債等低風(fēng)險(xiǎn)債券，因此理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)程度低。另外，債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品期限短，最短僅有7天，3個(gè)月以下理財(cái)產(chǎn)品占此類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)的比例超過80%，可以看出債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性較好。

　　第一創(chuàng)業(yè)證券北京地區(qū)投資顧問陳中平介紹，債券包括國債、企債、公司債、分離債、可轉(zhuǎn)債等品種。由于不需要支付利息稅(這是目前的稅收優(yōu)惠)，而且信用高、利率也不低，國債通常被稱為“金邊債券”。國債不存在信用風(fēng)險(xiǎn)問題，利息可以按期支付，都是由財(cái)政部發(fā)行。但國債投資也存在利率市場波動(dòng)帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。如果降息，短期債券面臨估值風(fēng)險(xiǎn)，對長期債券則有利。與國債無違約風(fēng)險(xiǎn)的情況不同，企業(yè)債和公司債這方面的風(fēng)險(xiǎn)較大。假如公司破產(chǎn)，則本金和利息都不能償還。

　　陳中平建議，購買債券型理財(cái)產(chǎn)品與購買債券有類似的地方，即與股票相比，債券主要是根據(jù)對債券市場后期利率以及降息等因素的判斷。如果股市相對疲弱，而預(yù)期會(huì)加息，這時(shí)候買進(jìn)債券或債券理財(cái)產(chǎn)品會(huì)有好的收益。買賣時(shí)點(diǎn)主要根據(jù)資金供求和利息預(yù)期來看。投資者還要對債券理財(cái)產(chǎn)品中的債券配置有所了解，以便判斷風(fēng)險(xiǎn)和收益是否匹配。

　　低風(fēng)險(xiǎn)并非無風(fēng)險(xiǎn)

　　債券類理財(cái)產(chǎn)品由上述債券的不同組合而成，有保證收益和浮動(dòng)收益兩種，有部分產(chǎn)品還不保本。根據(jù)普益財(cái)富網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，4月份在售的42款債券類產(chǎn)品中，3款為浮動(dòng)收益型，3款為非保本浮動(dòng)收益型。

　　某銀行資金運(yùn)營中心的人士介紹，浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，運(yùn)作類似于債券型基金，主要是在二級(jí)市場上買賣長期限債券。由于長期國債利率較低，類似產(chǎn)品更看重二級(jí)市場的價(jià)差，同類產(chǎn)品一般不會(huì)持有債券到期。

　　在二級(jí)市場投資，即意味著債券價(jià)格存在波動(dòng)。如果銀行恰逢在債券高點(diǎn)買入，而產(chǎn)品到期清倉時(shí)又正處于低位，投資就可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。目前，銀行同類產(chǎn)品的期限一般在3-6個(gè)月，最短的甚至只有15天，如果市場形勢果真出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，基本沒有翻轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。

　　而保證收益型產(chǎn)品可能投資的標(biāo)的與浮動(dòng)收益型產(chǎn)品類似，但銀行在設(shè)計(jì)中提供了擔(dān)保，因此該產(chǎn)品安全性基本與存款一樣。

　　據(jù)普益財(cái)富網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，在4月債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品中，以短期融資券、企業(yè)債以及資產(chǎn)支持債券為基礎(chǔ)資產(chǎn)的單一投向理財(cái)產(chǎn)品數(shù)較上月有所增加。由于信用債的收益率相對較高，這類理財(cái)產(chǎn)品在收益水平上存在一定的優(yōu)勢，但其產(chǎn)品類型都為非保本浮動(dòng)收益型。其中，部分理財(cái)產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)由相關(guān)企業(yè)提供到期回購，風(fēng)險(xiǎn)基本可控；對于另一部分無相關(guān)條款的理財(cái)產(chǎn)品，則需關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)。 （記者 高改芳）