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　　昨日，在證監(jiān)會出臺“大小非”減持新規(guī)《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》(下稱《意見》)后，大盤大幅高開低走，收出長陰線。

　　上證指數(shù)昨日開盤上漲6.8%，隨后開始下跌，在下午開盤不久即出現(xiàn)“負增長”，并創(chuàng)下新低點3073.56點，收盤僅上漲0.72%；深證成指的走勢與其類似，收盤更是下跌1.75%。

　　《意見》規(guī)定，持有解除限售存量股份的股東預(yù)計未來一個月內(nèi)公開出售解除限售存量股份的數(shù)量超過該公司股份總數(shù)1%的，應(yīng)當通過證券交易所大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓所持股份。證監(jiān)會新聞發(fā)言人明確表示，二次轉(zhuǎn)讓后的新股東不受《意見》的限制，可以自由選擇流通方式。

　　中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強認為，這降低了政策的力度，建議規(guī)定接盤者也應(yīng)遵守上述原則，否則新股東接盤后隨即可以大規(guī)模拋售。

　　賀強認為，“預(yù)計未來一個月內(nèi)”的時間比較模糊，在節(jié)點不明確的情況下也難操作。

　　《意見》規(guī)定，證券交易所和證券登記結(jié)算公司應(yīng)當制定相應(yīng)的操作規(guī)則，監(jiān)控持有解除限售存量股份的股東通過證券交易所集中競價交易系統(tǒng)出售股份的行為，規(guī)范大宗交易系統(tǒng)的轉(zhuǎn)讓規(guī)定。

　　長城證券研究所所長向威達認為：“相信交易所已經(jīng)注意到我們談及的問題，會在制定操作規(guī)則時考慮二次轉(zhuǎn)讓的問題�！�

　　“《意見》的實踐效果還有待檢驗。”向威達認為，從技術(shù)上看，目前也應(yīng)有強烈反彈，但在《意見》出臺后的反彈如此短暫，說明投資者依然“信心不足”。

　　向威達認為，流通權(quán)是“大小非”股改后獲得的內(nèi)在權(quán)利，如果限制得特別死，是對其權(quán)利的不尊重；但不加限制，其拋售壓力對市場的打擊又太大；而“大小非”在弱市拋售，傷害的不僅僅是中小投資者，還有“大小非”本身，因為它們持有的份額更大。

　　魏君賢認為，按稅法規(guī)定對自然人“大小非”減持所得征稅，通過附加區(qū)別條件加以實施，即對“大小非”以其自限售解禁日起至實際拋售日止的流通股持有期長短執(zhí)行有差別的稅率，可在一定程度上降低“大小非”減持的影響。

　　但也有人士認為，近幾個月市場大跌的主要壓力并非來自“大小非”減持。東方證券研究所策略研究主管鄧宏光認為，根據(jù)其從機構(gòu)了解的情況，多數(shù)機構(gòu)更擔(dān)心經(jīng)濟增長放緩和企業(yè)利潤下滑。(石仁坪)