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　　受益于股市的大幅上漲，全國(guó)社會(huì)保障基金(下稱“社�；�金”)2007年交出了一份滿意的成績(jī)單。來自4月11日全國(guó)社�；�金理事會(huì)第三屆理事大會(huì)的消息稱，2007年全國(guó)社保基金已實(shí)現(xiàn)收益1084億元，已實(shí)現(xiàn)收益率38.9%；經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)1453億元，經(jīng)營(yíng)收益率43.2%。

　　全國(guó)社�；�金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍將此歸結(jié)為投資運(yùn)營(yíng)策略選擇得當(dāng)，并借助了股市的大幅上漲。

　　記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2007年社�；�金正是以“逐季減倉”的操作鎖定了大部分利潤(rùn)，而3月以來，隨著估值的大幅下挫，社保基金部分組合已開始悄然建倉超跌股。

　　適時(shí)減倉

　　也許正是對(duì)安全性的高度要求，使社�；�金未在本輪大跌中由盈轉(zhuǎn)虧。

　　來自萬德資訊的數(shù)據(jù)顯示，社�；�金自2007年三季度已開始陸續(xù)減倉。4月14日止已披露2007年報(bào)的上市公司年報(bào)亦顯示，社保基金于2007年前三季度重倉的大部分股票，在四季度清一色地遭到減持。

　　而2007年的前三季度，社保基金持股市值曾明顯大幅增長(zhǎng)。2007年一季度，其重倉持有的股票數(shù)為203只，持倉市值為291.18億元；到了年中，重倉股數(shù)降至172只，但持倉市值合計(jì)卻達(dá)330.47億元。

　　進(jìn)入2007年三季度，社�；�金繼續(xù)大幅減少重倉股，截至三季度末，其手中的137只重倉股為其帶來了294.28億元市值。這一趨勢(shì)一直持續(xù)到2007年年末，在已公布年報(bào)的A股上市公司中，被社�；�金重倉持有的僅剩75只。

　　即使對(duì)于2007年底仍大量持有的重倉股，社保基金也進(jìn)行了減倉。2007年底，其通過社保108組合持有2200萬股上海汽車(600104.SH)，位列社保基金持股數(shù)量第五，但在此前的第三季度，社保108組合曾持有該股3000萬股，年中更是高達(dá)3650萬股。

　　實(shí)際上，這一減倉行為涉及各個(gè)板塊。在社保基金最為青睞的“制造業(yè)——機(jī)械、設(shè)備、儀表”板塊，最多時(shí)曾重倉持有38只股票，到2007年底，其持有數(shù)已減去大半，僅為16家。而對(duì)于交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)行業(yè)及制造業(yè)中的其他類別上市公司，社�；�金在2007年后兩個(gè)季度的持有量也均有不同程度的減少。

　　2007年社�；�金投資運(yùn)作的優(yōu)異表現(xiàn)使其過去幾年的整體投資收益被大大托起。資料顯示，2005年和2006年，全國(guó)社保基金的投資收益率分別為6.05%和9.3%，均遠(yuǎn)低于2007年的水平。

　　據(jù)戴相龍透露，2003年-2007年，全國(guó)社保基金年化已實(shí)現(xiàn)收益率為10.7%，年化經(jīng)營(yíng)收益率15.4%，分別是同期年均通貨膨脹率2.59%的4.1倍和5.9倍，實(shí)現(xiàn)了社�；�金保值增值的目標(biāo)。

　　建倉超跌股

　　戴相龍“社保基金2008年的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置計(jì)劃不會(huì)發(fā)生改變”的言論，似乎意味著社�；�金并不會(huì)因國(guó)內(nèi)股市的持續(xù)下跌，而減少對(duì)A股市場(chǎng)的資金注入。

　　4月以來，隨著上證指數(shù)在4月3日創(chuàng)出今年3271.29點(diǎn)的新低，股指經(jīng)過1年時(shí)間又重返2007年4月初的原點(diǎn)。從資金面上看，4月1日以來基金共計(jì)凈賣出112億元，成為空方主力，而如此多的賣盤基本上被券商營(yíng)業(yè)部和券商自營(yíng)，及保險(xiǎn)、社保的T類席位承接，同期凈買入108.3億。

　　大智慧Topview數(shù)據(jù)顯示，4月2日至4月9日，T類席位整體開始做多，T28090和T28335開始建倉中國(guó)石油(601857.SH)、寶鋼股份(600019.SH)、天津港(600717.SH)、招商銀行(600036.SH)等權(quán)重股，2家6天內(nèi)總計(jì)凈買入21.3億，顯示出社�；�金和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)后市的看好。

　　一向低調(diào)穩(wěn)健的社�；�金正在買入價(jià)值凸顯的超跌股票。Topview的數(shù)據(jù)顯示，3月24日至4月7日，社保101組合陸續(xù)買入浦發(fā)銀行(600000.SH)17326萬元、中國(guó)中鐵(601390.SH)7945萬元、招商銀行8029萬元。其中，浦發(fā)銀行已從年初的逾60元/股下跌至3月24日以30.85元/股收盤，中國(guó)中鐵和招商銀行則從年初的近13元/股和43.63元/股的最高價(jià)腰斬過半。

　　關(guān)注股票市場(chǎng)的同時(shí)，擴(kuò)大直接投資和股權(quán)基金投資也成為社�；�金2008年的主要工作任務(wù)。戴相龍稱，社�；�金理事會(huì)將進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)金融、交通運(yùn)輸、能源等重點(diǎn)項(xiàng)目的直接投資和股權(quán)基金的投資。

　　目前，除了在保證安全的基礎(chǔ)上提高投資收益，社�；�金面臨的另一大問題是繼續(xù)擴(kuò)大基金規(guī)模。

　　截至2007年末，全國(guó)社會(huì)保障基金權(quán)益4140億元，加上受托管理的行業(yè)統(tǒng)籌基金和個(gè)人賬戶中央補(bǔ)助資金，基金總資產(chǎn)市值5162億元。和5年前相比，分別增加了近2900億元和3900億元。

　　全國(guó)社�；�金的目標(biāo)是，力爭(zhēng)到2010年底基金規(guī)模超過1萬億元，年均收益率超過同期通貨膨脹率。

　�。ㄎ�/孫軻；來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）